继2025年10月首次递表港交所后，5月22日，上汽集团移动出行战略品牌享道出行更新招股书，上市筹备工作稳步推进。
享道出行于2018年11月正式上线，定位为“多场景智慧出行综合体”，其业务涵盖网约车服务、商务出行服务、Robotaxi等领域。招股书显示，公司控股股东为上汽集团，战略股东汇集Momenta、高德地图、宁德时代，已构筑起“整车+自动驾驶+地图+能源”一体化产业闭环生态，打造汽车产业“制造赋能服务”的典型样本。
业务格局：个人出行稳固基本盘，企业出行领跑长三角
依托优质股东资源与全产业链整合优势，享道出行已搭建起覆盖个人出行、企业出行及Robotaxi服务的多元化商业格局，业务布局全面且协同性突出。
其中，个人网约车服务作为核心营收支柱，积累了庞大的用户基础和丰富的运营数据。截至2025年底，享道出行网约车服务业务覆盖全国100座城市。用户规模实现稳步跃升，平台月均活跃用户从2023年的5010万攀升至2025年的1.423亿，注册司机130多万名；业务运营指标同步向好，经测算，其2025年下半年网约车收入较上半年实现大增32.6%，合并收入同比增长24.9%，增长势能保持强劲。随着业务版图持续扩张、订单规模稳步扩容，公司规模效应持续释放，经营运营效率实现双提升。
企业出行服务构筑起享道出行坚固的护城河。公司通过旗下企业出行服务品牌“享道租车”为企业用户提供长短租、专车等高端定制化网约车服务。以2025年GTV计，享道出行在全国企业出行服务行业排名第二，在长三角地区排名前列，在上海市场更是以19.8%的份额居于前列。凭借差异化业务布局，公司在激烈的C端价格战之外，培育出稳健优质的 B 端营收基本盘。
Robotaxi是享道出行未来战略的核心支点。2025年7月，公司获得上海智能网联汽车首批示范运营牌照，获准向公众提供主驾无人服务；同年8月启动上海国际旅游度假区至浦东国际机场的L4级Robotaxi旅游专线试运行，计划到2027年前实现享道Robotaxi在中国多个城市的规模化商业运营。据招股书披露，享道出行计划定制L4级Robotaxi车型，致力于为用户提供安全、高效的出行体验。
财务拐点：经营现金流转正，增长势能强劲
从财务维度来看，享道出行正逐步脱离粗放式烧钱扩张阶段，该公司经营现金流在2022年至2024年持续承压，2025年实现突破性转正，现金流净额达0.551亿元，自身造血与资金周转能力显著增强，为长远稳健经营筑牢根基。
营收方面，招股书显示，2023年至2025年，享道出行收入从57.176亿元增至67.743亿元，复合年增长率为8.8%。同期，公司盈利质量同步稳步攀升，从2023年的6.6%一路提升至2024年的7.0%，并在2025年进一步冲高至11.0%，充分印证公司业务盈利结构不断优化，盈利创收实力显著增强。公司净亏损从2023年的6.039亿元，收窄至2024年的4.072亿元，2025年进一步收窄至2.459亿元，年内亏损幅度优于行业上市企业平均水准，经营改善成效突出。
从数据上看，公司网约车服务占比约78.9%，该项业务毛利率由2023年2.2%攀升至2025年11.8%，成为拉动整体毛利上行的核心驱动力；车辆租赁服务占比约17.1%，是稳定的第二增长曲线。另外，公司成本管控成效显著，其销售成本占比不断下降，从2023年的93.4%降至2025年的89%，推动了公司盈利水平的稳步提高。
在研发方面，享道出行整体研发投入仍维持较高水平，但研发资源利用更趋集约化。据招股书披露，其研发投入占收入比例从2023年3%回落至2025年1.4%。2025年8月，享道出行提出享道AI“3+2”战略，旨在围绕AI智能业务、智能研发、智慧大脑及智能办公、个人助手等方向建立重点工作项目，并依托AI技术赋能内外经营体系，助力公司实现跨越式发展，全面提升整体运营效率，标志着公司正式迈入运营效能优化周期。
公司自主研发的“享道智慧大脑”作为核心决策中枢系统正式上线投用后，订单匹配效率大幅跃升，全国网约车接驾距离下降9.1%，2025年司机每小时收入同比2024年增长6.8%，充分彰显公司数字化技术赋能出行服务的硬核实力。通过大数据与人工智能的深度融合，享道出行走出了一条以AI技术创新降本增效、以精准运营优化体验的路径，为网约车行业的高质量发展打造成熟可参考的技术运营样本。
风险与展望：安全优势明显，行业空间广阔
享道出行提示，司机和车辆合规率问题这一行业长期痛点，亦是监管核心聚焦方向。目前，该公司凭借深厚产业积淀与全链路管控体系，在合规运营与安全保障层面持续领跑行业，其2025年安全事故率较行业均值降低80%。根据弗若斯特沙利文的资料，享道出行事故率远低于行业平均水平，充分印证公司在安全管理、司机筛选及车辆管控上的硬核实力，筑牢用户信任基石。
从行业发展空间来看，根据弗若斯特沙利文的资料，在持续城市化和可支配收入水平上升的支持下，中国出行市场扩张势能强劲，预计2026年至2030年实现复合年增长率4.6%，到2030年将达到10.94万亿元。据弗若斯特沙利文估计，按GTV计，中国网约车市场规模将从2026年的3761亿元，增长到2030年的6568亿元，复合年增长率为15%。区域市场方面，2025年，长三角地区网约车行业市场规模以交易总额计达到772亿元，预计2026年至2030年复合年增长率为14.7%，到2030年将达到1459亿元，未来成长空间极为广阔。
当下，享道出行携手股东产业联盟正稳健释放协同效应，Robotaxi也正在从技术验证走向规模化商业化的关键拐点。作为上汽系出行平台、国内网约车龙头企业，享道出行凭借多场景覆盖、AI效率、高合规、Robotaxi先发布局四大核心优势，有望在行业合规化整合与智能化升级浪潮中，持续提升市场份额，充分兑现成长价值，公司长期发展潜力可期。
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